2025年上半年浆市供应宽松,拖累浆价走低
025年上半年浆价走低的核心原因是供应宽松，而下半年浆市预计延续低位震荡运行态势 ，费用或呈现“涨少跌多”特征。
市场供需需求端：原纸费用疲软导致纸厂压价采购 ，如2025年6-7月智利木浆外盘报价因下游库存压力下行；终端消费需求不足进一步抑制采购积极性 。供应端：进口浆到港量稳定，叠加国产浆产能释放（如2024年中国阔叶浆产能同比增12%） ，市场整体供应宽松 。
不过 ，近期欧洲港口纸浆库存小幅下降，对费用形成有限支撑。国内供应宽松：国内下半年仍有新产能投产 ，叠加整体库存仍处于高位 ，供应宽松格局未根本性扭转 。尽管库存下降属于边际改善，但支撑力度有限 ，供应端对费用的压制作用仍存 。
市场策略建议短期操作：9月份浆市供给或有增量 ，需求端刚需补库理性，浆价上涨乏力。
承压运行原因：供应平稳但需求疲软：进口与国产供应均未出现短缺 ，但下游采购谨慎导致供需关系宽松 。期货盘面影响：期现商根据期货合约报价（如升水50元/吨） ，期货费用波动间接传导至现货市场，加剧观望情绪 。原纸市场拖累：下游原纸费用偏弱，纸厂利润空间受压缩 ，进一步限制浆价上涨空间。
纸浆市场压力成因成本与供应世界浆厂维持挺价策略 ，成本对浆价仍有支撑 。
山鹰纸业调整木浆费用会带来哪些影响
山鹰纸业作为国内造纸行业头部企业，其木浆费用调整会从木浆市场、造纸行业 、下游包装相关产业三个维度产生连锁影响 ，具体影响方向随调价动作（上调或下调）有所差异 。
行业环境影响 市场竞争激烈：造纸行业竞争较为激烈 ，山鹰纸业为了争取订单，可能会给予客户相对宽松的付款条件。在市场供大于求的情况下 ，客户处于优势地位 ，这使得山鹰纸业在回款方面面临压力 。
纸价上调推动毛利扩张：多品类纸价上调200元/吨，毛利持续扩张 。如山鹰纸业多基地发布调价通知 ，红杉纸 、瓦楞纸等产品每吨上调30 - 100元 ，广东、浙江基地核心品类涨幅达50元/吨；玖龙纸业等企业紧随其后，牛卡纸 、箱板纸同步跟涨。
典型企业包括：博汇纸业 、岳阳林纸、山鹰纸业 、晨鸣纸业 、华泰股份、民丰特纸 、福建南纸 、青山纸业、景兴纸业 、凯恩股份 、*ST美利、冠豪高新、恒丰纸业。这些企业因原材料依赖进口或出口占比高 ，汇率变动对其盈利影响显著 。
受益原因：山鹰纸业是中国领先的包装纸行业企业 ，废纸进口配额收紧对其影响有限 。它能充分享受成品纸费用上涨带来的利润增长，同时废纸费用上涨也对其盈利有正面影响。 华泰股份（600308）受益原因：华泰股份积极发展林浆纸一体化，受益于上游木浆等原材料费用上涨 。
2025年7月底木浆费用上涨原因
〖壹〗 、025年7月底木浆费用大幅上涨的核心原因可归为供需结构失衡与成本联动效应 。 供应端收缩引发市场紧张 主产国产量下降是核心推手之一：加拿大因2025年持续山火导致针叶浆产量锐减80万吨 ，俄罗斯对阔叶浆实施出口限制后供应减少50万吨。
〖贰〗 、季节性因素：在部分地区 ，木材的砍伐和加工受到季节的影响，如雨季可能影响木材的开采和运输 ，导致成本上升 ，从而影响木浆的费用 。世界贸易与政策因素：世界贸易政策、关税以及世界贸易市场的动态都会影响木浆的全球费用 。例如，出口政策 、汇率变动以及世界贸易协议都可能对木浆费用造成冲击。
〖叁〗 、木浆费用受以下因素影响： 木材供应情况 。木浆是由木材加工而来 ，因此其费用直接受到木材供应的影响 。当木材供应充足时 ，木浆费用相对较低；而木材供应紧张，如受到自然灾害、砍伐限制等因素影响 ，木材费用会上升 ，进而带动木浆费用上涨。 市场供需关系 。
〖肆〗 、市场供需需求端：原纸费用疲软导致纸厂压价采购，如2025年6-7月智利木浆外盘报价因下游库存压力下行；终端消费需求不足进一步抑制采购积极性 。供应端：进口浆到港量稳定 ，叠加国产浆产能释放（如2024年中国阔叶浆产能同比增12%） ，市场整体供应宽松。
